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O boom de investimentos em IA nos Estados Unidos é real. No entanto, esse crescimento ainda não resultou no tipo de revolução industrial que muitos esperavam.
Sem dúvida, os Estados Unidos estão vivenciando um verdadeiro boom no investimento em IA. Os hiperescaladores aceleraram seus investimentos em P&D e capital em 50 vezes nas últimas duas décadas, atingindo $750 bilhões em 2025, em comparação com $15 bilhões em 2005. Até o final de 2026, o investimento total desses hiperescaladores poderá se aproximar de $1 trilhão.
O PIB dos EUA praticamente não se alterou. Essa métrica é importante porque acompanha os gastos com os ativos produtivos da economia — as fábricas, os equipamentos, a infraestrutura e a propriedade intelectual que sustentam a produtividade e a competitividade futuras. O boom da IA é real, mas ainda não remodelou o investimento em toda a economia industrial.
Essa discrepância é importante porque o investimento produtivo é um indicador fundamental de competitividade e de onde a produção, os empregos e o crescimento ocorrerão. Embora os Estados Unidos tenham superado a maioria das economias avançadas em investimentos desde a crise financeira global, a China está adicionando cerca de $4,4 trilhões em ativos produtivos líquidos anualmente, aproximadamente quatro vezes o valor equivalente nos Estados Unidos.
Estimamos que a resolução das dependências de importação mais críticas dos EUA possa exigir cerca de $2 trilhões em investimentos adicionais no setor manufatureiro, ou aproximadamente 6% do PIB. No final de 2025, o investimento em infraestrutura fabril caiu 6% após atingir o pico em 2024. Enquanto isso, o investimento em equipamentos industriais em geral permaneceu praticamente estável, embora tenha havido um leve aumento no investimento em máquinas e equipamentos no primeiro trimestre deste ano. O ímpeto de relocalização da produção, iniciado em 2022, estagnou nos números, e quaisquer anúncios recentes levarão tempo para se traduzirem em construção e desenvolvimento.
Um claro desafio para impulsionar uma América como os EUA. Em quase todas as etapas do processo produtivo — construção, mão de obra, materiais, equipamentos e tempo de lançamento no mercado — os Estados Unidos representam um investimento caro. Excluindo quaisquer subsídios, os custos totais para a produção de produtos como semicondutores e produtos farmacêuticos são aproximadamente 40% e 60% maiores, respectivamente, do que nos locais mais competitivos, enquanto o custo de desenvolvimento de um novo medicamento com anticorpos é 2,7 vezes maior em comparação com a China. Dois fatores constituem a maior parte dessa diferença de custos. O primeiro é o custo e a lentidão na execução dos investimentos de capital.
Os custos de construção nos EUA são cerca do dobro dos da Ásia, e os prazos de construção podem ser duas vezes maiores: projetos nucleares recentes levaram até uma década para serem concluídos, em comparação com seis anos na China. Em segundo lugar, os custos de mão de obra são de duas a cinco vezes maiores do que na China ou em Taiwan, uma diferença que antes era compensada por diferenças de produtividade. Mas, em cenários industriais comparáveis, as diferenças de produtividade praticamente desapareceram. Em fábricas de semicondutores de última geração, por exemplo, os engenheiros taiwaneses produzem cerca de um quarto a mais por trabalhador do que nos Estados Unidos, onde os salários são mais de 2,7 vezes maiores.
Para reduzir essas disparidades, as empresas que desejam construir em seus países de origem podem começar utilizando métodos modulares e pré-fabricados que podem reduzir os prazos dos projetos pela metade e os custos de capital em 10 a 20%, além de implementar tecnologia, contratos colaborativos e outras medidas para diminuir os custos de construção. Modelos operacionais que priorizam inteligência artificial e robôs também podem ajudar os empregadores a transformar a produtividade da mão de obra. Nossa análise constatou que essas medidas poderiam reduzir de metade a dois terços da diferença de custos nos EUA.
Onde a competitividade de custos não é possível, as empresas podem competir com base na qualidade do serviço, na marca, na proximidade com o cliente e na inovação. Terapias medicamentosas complexas, por exemplo, exigem margens de lucro elevadas e uma década ou mais de exclusividade comercial efetiva. Desempenho e confiança podem sustentar preços premium. Cada vez mais, o acesso irrestrito ao mercado americano também é importante.
Os formuladores de políticas enfrentam seus próprios desafios. Eles não podem proteger, fomentar, isolar ou subsidiar todos os setores. Em vez disso, podem apoiar os setores que podem resolver os chamados "calcanhares de Aquiles" dos Estados Unidos, os cerca de 25% dos bens manufaturados importados que são essenciais para a segurança nacional, sujeitos à concentração de oferta e provenientes de parceiros comerciais geopoliticamente distantes. A escala de intervenção necessária, sejam medidas comerciais seletivas, apoio financeiro, política industrial ou outras medidas, é substancial. A tarefa consiste em priorizar, decidindo quais setores justificam uma escala de intervenção que alteraria as condições de concorrência, começando pelos 25% dos bens manufaturados importados em que as dependências são mais acentuadas.
Os formuladores de políticas também deverão trabalhar para corrigir as distorções existentes no sistema de comércio internacional.
O boom tecnológico dos EUA demonstra que o país consegue mobilizar capital a uma velocidade impressionante. Estarão os Estados Unidos dispostos a mudar a forma como desenvolvem a indústria e a absorver custos mais elevados quando isso não for suficiente?
