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Em destaque: Christopher Jeffrey entrevista “Mervyn King sobre sua carreira e grandes ‘erros’”
Christopher Jeffrey entrevista “Mervyn King sobre sua carreira e grandes ‘erros’”. O subtítulo diz: “O ex-governador do Banco da Inglaterra conversa com Christopher Jeffrey sobre o valor da transparência, as lições da crise financeira global, a necessidade de rastrear a oferta monetária em sentido amplo e vincular o financiamento de curto prazo a garantias com desconto, e o perigo representado pelas instituições não bancárias” (Central Banking, 30 de junho de 2026, cadastro gratuito necessário).
A entrevista é agradável e perspicaz do início ao fim, mas aqui estão alguns pontos que me chamaram a atenção em particular: Sobre a transparência dos bancos centrais: A grande tradição dos bancos centrais era o oposto da transparência. No Banco da Inglaterra [BoE], houve uma sessão famosa na década de 1930, quando o então vice-governador, ao ser questionado se o banco havia considerado publicar um relatório sobre quaisquer de suas atividades por uma comissão parlamentar, disse: “Bem, eu considerei isso, mas não posso dizer que considerei por tempo suficiente para chegar a uma conclusão”.
Quando lhe perguntaram: "Bem, você não acha que deveria explicar. ", ele respondeu: "Seria muito perigoso dar razões para as nossas ações". Mais recentemente ainda, há 40 anos, o Federal Reserve nunca publicou uma declaração sobre a taxa de juros que estava definindo. Os participantes do mercado tinham que entrar no mercado e inferir a taxa de juros que o Fed estava definindo.
Bastidores: Quando lhe perguntaram: "Bem, você não acha que deveria explicar
E eu me lembro do primeiro ano em que entrei para o Banco da Inglaterra em tempo integral, em 1991, Paul Volcker veio a Londres. e disse que queria jantar com o novo membro do Banco da Inglaterra. Depois, eu lhe disse: "Dê-me um conselho para um novo banqueiro central". E Volcker, que tinha 2 metros de altura – então certamente me olhava de cima para baixo – simplesmente disse: "Uma palavra, Mervyn: 'mística'".
Cheguei à conclusão de que tínhamos que ir na direção oposta. E, em 1992, quando a Grã-Bretanha foi forçada a sair do Mecanismo de Taxas de Câmbio, tivemos que desenvolver uma nova estrutura doméstica para a política monetária. Embora a Grã-Bretanha não tenha sido a primeira a introduzir o regime de metas de inflação – seguimos a Nova Zelândia e o Canadá – fomos o primeiro grande banco a priorizar as explicações da política monetária.
O que King chama de método de “agiota para todas as estações” para se preparar para a próxima crise: “Acho que o segredo aqui é lidar com muitos desses problemas antes que a crise chegue. É por isso que propus um sistema em que os bancos pré-posicionam garantias junto ao banco central. E o banco central diz que você não pode emitir mais financiamento de curto prazo – qualquer coisa que vença em três ou quatro meses – do que o montante que o banco central está disposto a emprestar contra a garantia que o banco pré-posicionou, considerando os descontos que o banco central imporia.
Em síntese: ", ele respondeu: "Seria muito perigoso dar razões para as nossas ações"
Se for um instrumento financeiro muito obscuro que não entendemos muito bem, o banco central pode impor um desconto de 90%. Se forem títulos do governo de longo prazo, poderia ser apenas 2% ou 3%. Isso seria uma melhoria enorme em relação à situação atual. ” … Certamente, o Banco da Inglaterra e o Federal Reserve estão se mobilizando para realizar um maior pré-posicionamento de garantias.
… Isso tem a grande vantagem de que, se feito corretamente, as corridas bancárias simplesmente deixariam de ser uma ameaça. Acho que a regulamentação continuará a se desenvolver nessa direção. Não espero que nenhum banco central diga repentinamente que “viu a luz” e queira adotar um “agente de penhores para todas as ocasiões”.
Eles usarão sua própria linguagem… Mas as pessoas estão progredindo nessa direção, e o Banco da Inglaterra foi mais longe do que qualquer outro. King foi vice-governador do Banco da Inglaterra de 1998 a 2003 e, em seguida, governador de 2003 a 2013. A entrevista é um bom ponto de partida para entender como as questões da época se apresentavam do outro lado do Atlântico: por exemplo, a corrida bancária no Northern Rock, no Reino Unido, em setembro de 2007, que foi um prenúncio da crise financeira que se seguiu; a questão de como agir antecipadamente para tornar as intervenções do banco central em uma crise menos necessárias; Como o afrouxamento quantitativo começou como uma medida emergencial em 2008, sem que ninguém esperasse que durasse mais do que alguns anos; e a reação do Banco Central Europeu quando a crise do euro atingiu o país entre 2010 e 2012.
Fonte original:
Interview with Mervyn King: All Things Monetary Policy
Categorias: Negócios, Economia, Finanças, Mercado
Marcador: Notícias
