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A economia argentina acumulou uma queda de 3,9 por cento entre dezembro de 2025 e agosto de 2026, o que representa um dos quatro piores desempenhos nos primeiros oito meses de um ano desde 1993, superado apenas pelas crises de 1995 (Tequila)), 2001 e pela pandemia de 2020.
Dentro das séries comparáveis utilizadas pelo Departamento de Estudos Econômicos do Banco Provincia (EMAE), o período de janeiro a agosto de 2026 foi o quarto pior desde 1993, atrás de 2020 (-8 por cento), 2001 (-7,4 por cento) e 1995 (-6,9 por cento). Ao contrário das crises históricas, o cenário atual não envolve um colapso do sistema monetário, uma crise bancária generalizada ou restrições sanitárias extraordinárias. Em vez disso, explica-se pelo consumo deprimido, baixo investimento e falta de dinamismo industrial.
A atividade econômica estagnou em agosto, com um crescimento mensal ajustado sazonalmente de apenas 0,1 por cento, que não compensou a queda de 2,8 por cento registrada em julho, mantendo a economia significativamente abaixo do nível de final de ano.
A atual contração econômica se manifesta no segundo trimestre de 2026 por uma queda de 0,6 por cento no PIB em comparação com o trimestre anterior, impulsionada por um declínio geral na demanda interna, incluindo consumo privado (-2,4 por cento), consumo público (-2,3 por cento) e investimento (-0,8 por cento).
Apesar da queda trimestral, o PIB apresenta uma variação anual positiva de 2 por cento no segundo trimestre de 2026, sustentada principalmente pelo forte crescimento das exportações (13,7 por cento), refletindo uma recuperação desigual nos componentes da economia.
A evolução do EMAE publicada pelo INDEC, comparando a variação acumulada da atividade em relação a dezembro do ano anterior em diferentes anos históricos (1995, 2000, 2001, 2002, 2018).
A grave contração econômica teve um impacto direto nas condições sociais, elevando a pobreza para 32,3 por cento no primeiro semestre de 2026, o que representa um aumento de 4,1 pontos percentuais em comparação com o segundo semestre de 2025 e afeta 15 milhões de pessoas.
A queda no poder de compra é um fator chave na crise, como evidenciado pelo fato de que, no primeiro semestre de 2026, a renda per capita aumentou 11,5 por cento, enquanto o custo da Cesta Básica de Alimentos e da Cesta Básica Total subiram consideravelmente mais, 21,4 por cento e 19,6 por cento, respectivamente.
A crise de 1995, conhecida como "Efeito Tequila", impactou severamente a economia argentina após a desvalorização da moeda mexicana, causando uma contração do PIB de 2,8 por cento naquele ano e desencadeando uma profunda crise no sistema bancário local.
A variação acumulada da atividade econômica na Argentina durante 2026, com julho apresentando a queda mais acentuada (-4,0 por cento).
O colapso da conversibilidade em 2001 foi o culminar de uma recessão prolongada, durante a qual o PIB da Argentina caiu 13,1 por cento entre o último trimestre de 1998 e o mesmo período de 2001, levando a uma depressão econômica e a uma crise financeira.
A crise de 2020, impulsionada pela pandemia de COVID-19 e pelas medidas de confinamento, produziu o maior colapso econômico das últimas décadas, com uma queda anual do PIB de 9,9 por cento devido a uma combinação de crises de oferta, demanda e financeiras.
A pobreza afetou 32,3 por cento das pessoas nas 31 áreas urbanas durante o primeiro semestre do ano, 4,1 pontos percentuais a mais do que no segundo semestre de 2025. No Nordeste — região que inclui Corrientes — o índice chegou a 41,5 por cento, o maior da região.
O EMAE resume a evolução dos setores produtivos e serve como um indicador mensal do PIB. Para estudar a variação mensal, é necessário utilizar a série sazonalmente ajustada, que procura eliminar efeitos repetitivos como feriados, dias úteis, colheitas ou festivais.
O índice recuou para 101,3, refletindo a desaceleração ou contração da atividade econômica no terceiro trimestre do ano.
A cifra de 3,9 por cento deriva da comparação do nível ajustado sazonalmente de agosto de 2026 com o de dezembro de 2025. Os números oficiais foram de 156,0 em dezembro e 149,9 em agosto; portanto, a diferença relativa é de aproximadamente -3,9 por cento. Em julho, a atividade caiu 2,8 por cento em relação ao mês anterior, em termos ajustados sazonalmente, e em agosto aumentou apenas 0,1 por cento. Assim, agosto recuperou uma parcela mínima da queda de julho. Não houve uma recuperação capaz de levar a economia de volta rapidamente ao seu nível anterior.
O mesmo mês pode apresentar uma queda em uma comparação e um aumento em outra, pois cada percentual responde a uma pergunta diferente. Essa distinção é essencial para a correta interpretação do relatório. A atividade econômica registrou uma leve recuperação de 0,1 por cento em agosto de 2026 em comparação com julho, segundo dados da INDEC com ajuste sazonal. No entanto, o nível de produção permaneceu 1,7 por cento abaixo do registrado no mesmo mês de 2025. Apesar dessa queda anual, o total acumulado dos primeiros oito meses do ano apresentou crescimento de 1,2 por cento em comparação com o mesmo período do ano anterior.
A comparação com o final de 2025 refletiu uma perspectiva mais desfavorável. Segundo estimativas do Banco Provincia, a atividade econômica em agosto ficou 3,9 por cento abaixo do nível atingido em dezembro do ano passado, indicando uma perda de ritmo ao longo de 2026.
Entretanto, o Produto Interno Bruto (PIB) contraiu 0,6 por cento no segundo trimestre de 2026 em comparação com os três primeiros meses do ano. Contudo, a economia manteve um crescimento equivalente de 2 por cento em relação ao mesmo trimestre de 2025. Os resultados mostram que, embora a atividade econômica tenha permanecido acima dos níveis do ano anterior em algumas comparações, seu desempenho recente foi marcado por estagnação e declínios em comparação com períodos mais recentes.
Os gastos públicos também podem impulsionar ou reduzir a demanda agregada. De acordo com dados ajustados sazonalmente do Banco Provincia, os gastos primários nacionais em setembro ficaram apenas 0,5 por cento acima da média de janeiro a agosto, portanto, não teriam fornecido um estímulo significativo para compensar a fraqueza do setor privado.
O eixo horizontal detalha os meses de janeiro de 2023 a agosto de 2026.
As exportações foram a principal exceção no segundo trimestre, crescendo 2,5 por cento em comparação com o trimestre anterior e 13,7 por cento em relação ao ano anterior. Em contrapartida, o consumo privado caiu 2,4 por cento em relação ao trimestre anterior, o consumo público 2,3 por cento e o investimento 0,8 por cento. Enquanto isso, a inflação mensal foi de 1,7 por cento em agosto e 1,9 por cento em setembro. O índice de setembro equivale a 33,4 por cento em relação ao ano anterior. Essa desaceleração em relação aos níveis extremos dos anos anteriores é um resultado macroeconômico significativo, mas não garante, por si só, uma recuperação da produtividade.
A deflação normalmente exige políticas que reduzam o crescimento nominal e moderem a demanda. Se a melhora das expectativas, do crédito, dos salários reais e do investimento demorar a se materializar, pode ocorrer um período em que os preços sobem mais lentamente, mas a economia real estagna, entra em declínio ou recessão. Com base nos dados oficiais disponíveis, o PIB caiu 0,6 por cento no segundo trimestre em comparação com o primeiro. Para se falar convencionalmente em uma "recessão técnica", são necessários dois trimestres consecutivos de queda, ajustados sazonalmente, portanto, a confirmação oficial para o terceiro trimestre ainda está pendente.
O PIB da Argentina cresceu 2,0 por cento em relação ao ano anterior no segundo trimestre de 2026, embora tenha registrado uma queda de 0,6 por cento na medição ajustada sazonalmente em comparação com o trimestre anterior.
A taxa de desemprego foi de 7,9 por cento no segundo trimestre de 2026. O INDEC indicou que não houve variação estatisticamente significativa em comparação com o mesmo trimestre de 2025, embora a taxa de atividade tenha aumentado em 0,8 ponto percentual.
A relativa estabilidade do desemprego não elimina a deterioração do mercado de trabalho. No segundo trimestre, os empregos assalariados caíram 0,8 por cento em relação ao ano anterior, enquanto o trabalho por conta própria cresceu 3,9 por cento. Além disso, a participação da remuneração salarial no valor adicionado diminuiu de 45,4 por cento para 42,9 por cento.
A contração foi generalizada. Segundo cálculos do Banco Provincia, apenas 3 dos 16 setores — mineração e extração (+7,6 por cento), hotelaria e restauração (+1,7 por cento) e serviços sociais e de saúde (+0,7 por cento) — estavam acima dos níveis de dezembro de 2025 em agosto; os outros 13, que representam cerca de 90 por cento da economia e 88 por cento do emprego assalariado privado registrado, estavam abaixo desses níveis.
Os três principais setores com as ligações mais fortes contraíram-se desde dezembro, incluindo a indústria (-3,2 por cento), a construção (-4,0 por cento) e o comércio (-4,8 por cento). Juntos, representam aproximadamente 35 por cento da atividade econômica e 45 por cento do emprego registrado no setor privado, pelo que a sua queda se reflete nos fornecedores, na logística, nos serviços profissionais, no emprego e no rendimento das famílias.
É importante não confundir essas variações com os números anuais. Comparando agosto de 2026 com agosto de 2025, o INDEC registrou quedas de 3,2 por cento na indústria, 2,5 por cento na construção civil e 3,5 por cento no comércio; a mineração, por outro lado, cresceu 11,1 por cento em relação ao ano anterior. Os dados revelam uma economia dividida. Em agosto, os setores de mineração e energia foram os que apresentaram as maiores contribuições positivas, enquanto a indústria e o comércio foram os que apresentaram as maiores contribuições negativas para o EMAE (Estimador Mensal da Atividade Econômica) em relação ao ano anterior.
A mineração pode crescer fortemente e contribuir com exportações, divisas e investimentos, mas tem menos peso e impacto menos imediato no emprego urbano e no consumo de massa do que o setor combinado de comércio, indústria e construção. O relatório do Banco Provincia resume esse problema como a inadequação de um "setor isolado" para impulsionar sozinho toda a economia.
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