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Os investimentos começam muito antes de uma escavadeira aparecer, uma fábrica ser construída ou o primeiro funcionário ser contratado. Começam quando alguém, talvez a 10.000 quilômetros de distância, adiciona um país a uma planilha e decide que vale a pena analisá-lo. É por isso que a mudança mais importante que uma política econômica pode produzir não é apenas atrair capital, mas modificar as expectativas com que esse capital enxerga o futuro. Esta semana, a Toyota oferece um dos exemplos mais convincentes. A empresa obteve a aprovação final para sua participação no programa RIGI, que visa expandir sua fábrica em Zárate e produzir veículos elétricos. O projeto ultrapassa 1,3 bilhão de dólares e representa o maior investimento anunciado na história da indústria automobilística argentina.
Seu presidente local, Gustavo Salinas, foi ainda mais explícito sobre o mecanismo: afirmou que, sem o programa RIGI, esse investimento não teria sido feito. Essa declaração importa mais do que o valor. A Toyota já estava na Argentina, conhece o mercado e já superou crises, desvalorizações, controles e mudanças de governo. Não precisou descobrir o país. O que se fazia necessário era a capacidade de projetar uma decisão para muitos anos no futuro, sem considerar como variável principal quais novas regulamentações poderiam surgir após o investimento do capital. O RIGI (Quadro Regulatório para Investimentos) modificou precisamente esse cálculo, oferecendo um arcabouço de estabilidade legal, fiscal e cambial para projetos de grande escala. Algo semelhante emerge ao examinarmos o processo de desregulamentação.
O governo afirma já ter eliminado cerca de 17.000 regulamentações e vem reduzindo os requisitos nos mercados financeiros, comércio exterior, transporte e procedimentos corporativos. A IGJ (Inspeção Geral de Justiça), por exemplo, simplificou este ano as condições para que empresas estrangeiras se estabeleçam e operem no país, reduzindo os custos de documentação e administrativos. Isso pode parecer um problema menor em comparação com um investimento de 1,3 bilhão de dólares, mas decorre do mesmo problema. Uma empresa não avalia apenas impostos ou salários. Ela avalia tempo, licenças, incertezas, opções de financiamento e o número de decisões administrativas necessárias antes de poder realizar aquilo para o qual foi criada. Cada procedimento desnecessário não é apenas burocracia: é um custo adicional à decisão de produzir.
Aqui reside uma diferença significativa em comparação com grande parte do discurso econômico argentino. Durante anos, acostumamo-nos a analisar investimentos depois que já aconteceram e a perguntar quantos dólares entraram. Mas o verdadeiro campo de batalha está um passo antes: quais condições levam uma empresa a considerar a Argentina ao alocar capital entre diferentes países? O Pinterest oferece um exemplo completamente diferente e, portanto, complementar. Não se trata de construir uma mina ou uma fábrica. A empresa decidiu estabelecer um centro comercial em Buenos Aires, de onde atenderá a Argentina, o Chile e a Colômbia — mercados que antes gerenciava do México. A empresa explicou que está comprometida com o mercado local a longo prazo e destacou tanto sua base de usuários quanto o talento disponível no país.
Seria imprudente exagerar a escala material desse lançamento: a operação inicial é pequena em comparação com um projeto industrial. Mas sua importância reside em outro aspecto. Uma multinacional de tecnologia decidiu que Buenos Aires poderia se tornar o centro regional de uma operação que antes era gerenciada do exterior. Essa também é uma decisão baseada em expectativas. A Toyota, o Pinterest e os projetos ligados ao RIGI (Fundo Regional de Investimentos) são muito diferentes para serem apresentados como o mesmo tipo de investimento. Mas compartilham uma questão primordial: vale a pena investir recursos, pessoal e estratégia na Argentina? O governo de Milei aposta que a resposta mudará porque o contexto mudou.
Menos regulamentação, maior previsibilidade, disciplina fiscal e regimes que protegem investimentos de longo prazo fazem parte da mesma estratégia: reduzir o peso do risco político nas decisões empresariais. Os números do RIGI mostram o quanto essa expectativa começou mobilizando projetos. Caputo informou esta semana que há 49 propostas, totalizando mais de 218 bilhões de dólares, embora, naturalmente, uma proposta não se traduza em investimento efetivo, e muitos projetos ainda estejam em fase de avaliação e decisão final. Essa nuance não enfraquece o argumento; pelo contrário, o reforça. Porque a principal mudança não é que todo esse capital já tenha chegado, mas sim que agentes privados estejam dedicando tempo, recursos e dinheiro ao estudo de projetos que antes poderiam ter sido descartados antes mesmo de chegar a essa etapa.
Por muito tempo, a Argentina foi um país onde uma oportunidade econômica atraente podia ser perdida devido ao risco institucional. Havia recursos, talento, demanda e capacidade produtiva, mas também controles de capital, mudanças regulatórias e um sistema político acostumado a modificar contratos implícitos depois que o investimento já havia sido feito.
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