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Pequim afirma que a inteligência artificial dará ao Estado uma influência visível na alocação de capital. Washington está concentrada em cinco instâncias, e nenhuma delas detém o poder de decisão.
Esta coluna inicia uma série de quatro semanas sobre guerra econômica. O autor apresentará uma sessão ao vivo sobre este tema com o ex-Comandante do Comando de Operações Especiais dos EUA, General Bryan Fenton (aposentado).
Em 26 de setembro, o presidente respondeu à principal questão de segurança da semana com apenas quatro palavras: "Estou rejeitando o acordo deles".
A oferta do Irã de reabrir o Estreito de Ormuz em sete dias, em troca do fim do bloqueio e da suspensão das sanções ao petróleo, estava em discussão desde 24 de setembro. A resposta pública, dada pela única autoridade competente para tal, veio em menos de quarenta e oito horas.
As questões econômicas da semana não receberam respostas desse tipo. A trégua comercial com a China, e a suspensão do regime de licenciamento de terras raras de Pequim a ela vinculado, foi adiada de 10 de novembro para 10 de janeiro, com base em uma declaração do Secretário do Tesouro; Pequim ainda não publicou um comunicado correspondente.
A lei de sanções contra a Rússia, assinada pelo presidente em 18 de setembro, exige a identificação dos maiores compradores de energia russa até 18 de outubro, prazo estabelecido pelo Congresso e não pelo Executivo, com isenções suficientemente amplas para permitir sua aprovação sem cumprimento. Em fevereiro, a Suprema Corte decidiu por seis votos a três, no caso Learning Resources v. Trump, que a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional não autoriza tarifas, eliminando o instrumento que o Executivo utilizava para impor suas tarifas mais abrangentes.
Isso é importante porque Washington pode decidir uma guerra em uma frase. Mas na frente econômica, a autoridade reside no Tesouro, no Departamento de Comércio, no Representante Comercial dos EUA, no Congresso e nos tribunais. Cada um é competente. Nenhum está no comando. Essa organização é proposital e serviu bem ao país durante a maior parte dos últimos oitenta anos. Mas não mais.
Pequim agora reivindica um projeto diferente
Em uma palestra recente sobre a estratégia econômica de Xi Jinping, o ex-primeiro-ministro australiano Kevin Rudd, que acompanha a ideologia chinesa há cinquenta anos, descreveu uma mudança na literatura teórica do Partido Comunista. A inteligência artificial (IA) e outras "novas forças produtivas de qualidade" são retratadas não apenas como fontes de produtividade, mas também como "um mecanismo superior de macroalocação de recursos", impulsionado por algoritmos. Rudd afirma que a literatura agora usa o termo "a mão visível do Estado", apresentado pela primeira vez como um rival da mão invisível do mercado. Ele é cauteloso quanto ao seu status: a ideia está na literatura ideológica, "ainda não na literatura política" e ainda não no comportamento das empresas. Mas, em sua interpretação, a ideologia na China é onde a política começa.
A mão já está visível mesmo sem o algoritmo. O regime de terras raras, agora suspenso até janeiro, conforme o Anúncio nº 61 do Ministério do Comércio, aplica-se a qualquer produto, em qualquer lugar do mundo, que contenha mais de 0,1% de terras raras de origem chinesa em valor. Um único aviso ministerial impôs essa medida; outro pode reimpor. O capital flui da mesma forma. As famílias chinesas, afetadas por desvalorizações imobiliárias e cautelosas em relação a ações, mantêm reservas recordes em depósitos bancários de baixo rendimento, e o Estado utiliza esses depósitos por meio de instrumentos de empréstimo locais, provinciais e nacionais para financiar sua aposta em tecnologia.
O Rhodium Group estima que os gastos de capital da China em IA cheguem a 932 bilhões de renminbi este ano, o dobro do ano passado, financiados por bancos estatais e emissões de ações, em vez de títulos do mercado financeiro.
O desenvolvimento da IA nos Estados Unidos é financiado de maneira oposta. As cinco maiores empresas do setor captaram um valor líquido de US$ 163 bilhões em dívida no primeiro semestre deste ano, em comparação com os US$ 90 bilhões previstos para todo o ano de 2025, em um mercado de títulos onde o Tesouro americano de dez anos atingiu 5,18%, o maior índice desde 2007. Nenhum ministério alocou esse capital. O mercado o fez, e o mercado irá reprecificá-lo.
Nenhum dos dois modelos é simplesmente superior, e a distinção importa mais do que o veredito. Um alocador único é rápido e frágil. Ele pode direcionar capital, licenças e suprimentos para um alvo estratégico em uma semana, e pode alocar recursos incorretamente na mesma velocidade. As economias das famílias que agora financiam a aposta na IA foram despejadas em um boom imobiliário que deixou muitas dessas famílias com ativos que valem apenas uma fração do que pagaram. Um sistema distribuído é lento e resiliente. Seus erros permanecem locais, seu capital tem um preço e nenhum aviso isolado pode desligá-lo. Em tempos de paz, a resiliência se multiplica. Em uma guerra econômica, o ritmo é a variável em disputa, e o lado que consegue decidir dentro do ciclo do outro define os termos. Pequim já mostrou como isso funciona.
Impôs seu regime de terras raras por meio de um aviso em 9 de outubro do ano passado e o suspendeu por outro em 7 de novembro, tendo arrecadado recursos nesse meio tempo, após o acordo de Washington para adiar sua própria regra que estendia os controles de exportação às afiliadas de empresas na lista negra. Dois avisos, um mês, uma concessão americana.
Esta coluna já traçou a mesma lacuna, desde a frota de drones até a rede elétrica: a capacidade existe, mas a decisão não. O cenário econômico demonstra isso em escala nacional. Washington detém a moeda de reserva, os mercados de capitais mais profundos e o alcance do sistema do dólar. O que lhe falta é um mecanismo para liquidar disputas sobre esses instrumentos e torná-las vinculativas dentro do prazo estipulado por um adversário.
O dia 18 de outubro será o primeiro teste decisivo. As determinações da lei de sanções devem ser divulgadas nesse dia, apenas dezesseis dias antes das eleições de meio de mandato. Elas serão impostas, suspensas ou adiadas, e qualquer que seja a decisão, ela dirá mais sobre a situação econômica dos Estados Unidos do que qualquer documento estratégico publicado este ano. Pequim estará de olho nessa mesma data, com um comunicado que poderá publicar em qualquer manhã que escolher.
A questão para Washington é quem, quando a guerra econômica exige uma decisão, tem o poder de tomá-la, e se essa decisão pode ser tomada antes da ação do adversário. A coordenação designa. A integração arbitra.
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